Panorama 2026 : analyse du secteur des technologies

Cette année encore les transactions dans le secteur de l’IT (TMT au sens large) tirent le marché du M&A SmallCap vers le haut. 448 transactions majoritaires enregistrées sur l’année 2025 (source : Panorama Régions & Transmission) ; ce qui représente +21% versus en 2024 le nombre d’opérations était de +32% en valeur. Christophe Del Toso décrypte cette évolution en hausse du secteur.

Une attractivité structurelle et des valorisations élevées

Les entreprises TMT bénéficient de multiples de valorisation bien supérieurs à ceux des secteurs traditionnels (parfois 12-15x l’EBITDA contre 7-9x), ce qui rend ces transactions plus lucratives et attire davantage d’investisseurs et de fonds d’investissement. Le secteur est perçu comme un levier de croissance et de rentabilité, même en période d’incertitude économique.

Côte valorisation des sociétés du secteur IT, on reste sur les mêmes fondamentaux que ceux constatés les deux années précédentes avec des acquéreurs et des investisseurs qui valorisent toujours, sauf exception, en multiple d’Ebitda ; la rentabilité est un « MUST » !

Néanmoins, pour les éditeurs SaaS, nous voyons émerger trois tendances fortes :

Un intérêt grandissant des acquéreurs et investisseurs pour les jeunes scale-up en mal de financement Venture. Ces sociétés nativement full-Saas et qui intègrent de base de l’IA dans leurs produits et leurs process internes se tournent de plus en plus précocement vers le M&A avec des stratégies d’adossement. Même si ces sociétés ne remplissent pas toutes les conditions requises en termes de KPI SaaS, elles ont l’avantage de ne pas avoir de dettes techniques ;
Les KPI : taux d’attrition (churn + downsell), Gross RetentionRate (GRR) et Net RetentionRate (NRR) sont davantage regardés et deviennent des critères discriminants et dans certains cas éliminatoires ;
Au-delà de la « Rule of 40 », et comme je l’avais pressenti l’an dernier, des questions se posent sur l’impact de l’IA chez les éditeurs SaaS.
Pour répondre à ces interrogations, chez In Extenso Finance, nous avons construit un outil de diagnostic qui permet aux éditeurs, aux fonds d’investissements qui ont investi dans des SaaS de connaître leur exposition à l’IA et de définir les plans d’actions concrets pour se préparer à la transition. Pour plus d’informations : Article : Impact de l’IA sur les logiciels SaaS

Transformation numérique et consolidation sectorielle

La digitalisation accélérée des entreprises et la nécessité de consolider des savoir-faire technologiques poussent les acteurs à multiplier les opérations de croissance externe. Les TMT sont au cœur de la transition numérique, ce qui crée un besoin constant d’acquisitions pour renforcer les positions sur des marchés en pleine évolution.

De plus, la massification de l’intelligence artificielle (IA), des plateformes numériques et des réseaux de nouvelle génération (5G, data centers, cloud) comme des technologies de rupture (deeptech) attire massivement les capitaux. Les investisseurs cherchent à se positionner sur des actifs innovants et à fort potentiel de croissance, ce qui stimule l’activité M&A dans le secteur.

Rôle croissant des fonds d’investissement et de leur stratégie de build-up

Les fonds d’investissement, disposant de capitaux importants à investir (« dry powder »), sont particulièrement actifs dans les TMT. Ils multiplient les opérations de build-up (acquisitions successives pour consolider un portefeuille) afin de générer rapidement des synergies et de renforcer leurs positions sur des cibles structurées. En 2025, près de 43% des opérations de cessions/acquisitions de PME sont des build-up, une tendance particulièrement marquée dans les TMT (45% des opérations).

Résilience et adaptation aux incertitudes

Malgré un contexte économique et géopolitique incertain, les TMT restent attractifs car perçus comme plus résilients et capables de s’adapter rapidement aux changements technologiques et réglementaires. Les acquéreurs privilégient les actifs offrant visibilité, gouvernance et potentiel de transformation, ce qui favorise les opérations dans ce secteur.

Dans les services IT, l’activité M&A reste soutenue mais moins dynamique que pour les éditeurs SaaS. En effet, le business des ESN est toujours compliqué du fait de la baisse des budgets IT chez les donneurs d’ordre ; de fait, les consolidateurs anticipent et acquièrent de nouvelles compétences en IA, en gouvernance de la Data, en Cybersécurité.